Neuer Höchststand bei Kreditrestriktionen für Mittelständler und abgeschwächter Rückgang der Zinsen

Finanzierungskompass Q4 2024

Über das gesamte Jahr 2024 haben die EZB-Leitzinssenkungen dennoch ihre Wirkung auf die Zinssätze für Unternehmenskredite entfaltet. Auch hier fällt der Rückgang im Laufzeitband ≤ 1 Jahr deutlich größer aus als im Laufzeitband > 1 Jahr (Abkehr von der inversen Zinsstrukturkurve). Die Hoffnung auf eine zusätzliche substantielle EZB-Leitzinssenkung im Jahr 2025 besteht weiter, trotz einer zuletzt erhöhten (Kern)Inflation. Mit 0,25% hat die EZB hier am 5. Februar bereits den Anfang gemacht.

Aufgrund der nach wie vor schwachen wirtschaftlichen Entwicklung und des Drucks auf Bonitäten / Ratings ist unverändert eine restriktive Kreditvergabe der Banken zu beobachten. Für kleine und mittelständische Unternehmen ist sogar ein neuer Höchststand ausgewiesen. Wir erwarten für 2025 weitere Schritte in Richtung einer linearen Zinsstrukturkurve, d.h. Reduktion der Unternehmenskreditzinsen im Laufzeitband ≤ 1 Jahr und stabile Unternehmenskreditzinsen im Laufzeitband > 1 Jahr. 
 
Spannend wird sein, wie sich der Wahlausgang in Deutschland sowie die geopolitische Lage (u.a. mögliche Importzölle der USA) in den nächsten Monaten auf Wirtschaft und Zinsniveau bzw. Renditeerwartungen auswirken werden. Die hohe Unsicherheit dürfte in den nächsten Monaten weiterhin Bestand haben. 

 

Wie haben sich die Zinsen für Unternehmenskredite im 4. Quartal 2024 entwickelt?

Die Zinssätze für Unternehmenskredite waren im 4. Quartal 2024 nur im Laufzeitband ≤ 1 Jahr deutlich rückläufig. Im Laufzeitenband > 1 Jahr lag der Rückgang zwischen 3 und 6 bps. In Bezug auf die Referenzzinsen (EURIBOR-Sätze) war durch die EZB-Leitzinssenkungen in Q4 2024 eine entsprechende Reduzierung über alle Laufzeiten zu beobachten. Auch hier war der Rückgang für die kurzfristigeren Sätze (1M und 3M EURIBOR) stärker als der Rückgang der langfristigeren Sätze (6M und 12M EURIBOR). Die EURIBOR Swap-Sätze waren zum Ende des Q4 2024 nahezu unverändert zum Ende des Q3 2024. Zwischen den Stichtagen war aber eine entsprechende Volatilität erkennbar. 
Die leichte „Normalisierung“ der Zinsstrukturkurve hat sich auch in Q4 2024 fortgeführt. Bis zu einer Laufzeit von 3 Jahren ist jedoch unverändert eine inverse Zinsstrukturkurve und ab einer Laufzeit von 3 Jahren eine leicht steigende Zinsstrukturkurve zu beobachten. Die Differenz zwischen kurz- und mittel- bis langfristigen Zinssätzen für Unternehmenskredite ist in Q4 2024 weiter rückläufig gewesen.